Nog geen jaar gelden bezwoeren Brussel, Berlijn, Parijs en Den Haag en verder
nog het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Europese Centrale Bank
(ECB) ons dat het onmogelijk was dat Griekenland of een andere lidstaat uit
de euro zou stappen. Eens in de euro, altijd in de euro.

Analisten en beleggers die het anders zagen werden doemdenkers en speculanten
genoemd. Op dit moment echter worden in alle Europese regeringscentra
strategieën ontwikkeld om de Grieken op de meest voordelige wijze te lozen,
ook al wordt ook dat officieel ontkend. Voel je je toch een beetje in de
maling genomen.

Zou het nou echt zo zijn dat ze dit een jaar geleden niet zagen aankomen? Net
als andere weldenkende mensen? Als het antwoord nee is, zijn ze volledig
onbekwaam. Als het antwoord ja is, zijn ze achterbaks.

Griekenland en de banken

Maar we moeten ons niet laten afleiden of omkijken in wrok. Wat kunnen we
leren van een Griekse exit? Want ze zullen niet de laatste zijn. Op 17 juni
zijn er nieuwe verkiezingen in Griekenland en tot zolang hebben we in
principe de tijd om een aantal scenario’s te analyseren en hopelijk nog wat
maatregelen te treffen. Tenzij het afschot vroegtijdig uit Brussel komt en
we weer met zijn allen bij de neus zijn genomen. Dan moeten we de rit gewoon
uitzitten.

Griekenland is goed voor 2 procent van het bbp van de eurozone. Dus qua handel
en zo zal het effect wel beperkt blijven. Het probleem zit veel meer in het
feit dat een fors deel van de Griekse schuld bij het toch al labiele
Europese bankwezen is ondergebracht. Een Grieks bankroet zal constructie dat
banken met veel geleend geld en weinig eigen vermogen werken, een zetje
geven dat deze net niet meer kan hebben.

Hoewel veel van de problemen al in de obligatiekoersen zijn verdisconteerd,
zal de klap toch over de hele wereld hoorbaar zijn. Het IMF heeft berekend,
dat als de Grieken uit de euro stappen, de Griekse economie in het eerste
jaar met iets meer dan 10 procent zal krimpen. Bovendien staan 450 miljard
euro aan Griekse bezittingen bloot aan een forse afwaardering.

Dus wat moet je als belegger? In de aanloop naar de Griekse malaise is de
Amerikaanse S&P-500 index met 8 procent gedaald. Nog 2 procent en we
mogen officieel van een correctie spreken. Correcties van 10 procent of meer
komen gemiddeld één maal per jaar voor, maar dat is gemiddeld en twee maal
per jaar is dus ook mogelijk.

Verloren beursjaar

In ieder geval groeit de kans dat 2012 weer een verloren beursjaar wordt.
Heeft u geen zin om nu nog uit de markt te stappen dan is dat ook goed, maar
in dat geval willen we adviseren om het belang in financiële instellingen zo
klein mogelijk te maken, want die staan in de voorste linie opgesteld in de
volgende Spartaanse oorlog.

De veilige havens in beleggingsland kunnen de vraag nauwelijks aan. Het
rendement op de Duitse staatsobligaties gaat richting de 1procent en vraag
naar Amerikaanse staatspapier vanuit Europa duwt de euro ver onder de 1,30
tegenover de dollar. Daardoor komt het goud onder druk en niemand begrijpt
er nog iets van want goud is toch ook een veilige haven?

Maar er dreigt nog een ander gevaar. Er zijn behoorlijk wat shortposities
(gokken op beursdaling, red) in de markt opgebouwd (zowel in aandelen als in
valuta) en als de Centrale Banken besluiten dat het tot hier en niet verder
is en de geldkraan opendraaien, geeft dat meteen respijt en is een short
squeeze een feit (dat rijmt). Dan wordt iedereen op het verkeerde been
gezet, omdat de partijen die gokten op een beursdaling zich moeten indekken
door bij te kopen.

Want we zijn er nog niet. Griekenland vertegenwoordigt slechts 2 procent van
de economie van de eurozone, maar Spanje, Portugal en Italië gezamenlijk 30
procent. En de problemen van die landen en die van Griekenland gaan steeds
meer overeenkomsten vertonen.

Testcase

De concurrentiekracht van Spanje wankelt onder een werkloosheid van 25 procent
en onder een begrotingstekort van bijna 9 procent van het bbp, zodat
drastische bezuinigingen nodig zijn.

Politiepaarden worden getraind met rotjes. Het paard wordt niet immuun en zal
bij elk rotje steeds opnieuw schrikken, maar de oefening leert de ruiter hoe
zijn paard reageert op rotjes. Zo moeten we ook maar naar Griekenland
kijken. Het is een mooie testcase om te leren hoe de politiek en de
financiële markten reageren op een bankroet. Voor straks, voor het echte
werk.

Lees ook:

Lees meer artikelen van Rob Putter

Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau
Uniquest, onderdeel van de Latin
Capital Group. De informatie in deze column bevat geen individueel
beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De
auteur heeft geen posities in de hierboven genoemde aandelen.

Volg de markten op Z24 Beurs

Beurs in paniek, zo kan je toch profiteren. Kom naar het
gratis online seminar van HiQ Invest (ADV)

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl